邢臺(tái)靠譜的購(gòu)物平臺(tái)萍姐好物購(gòu)零售(今日/回訪)

邢臺(tái)靠譜的購(gòu)物平臺(tái)萍姐好物購(gòu)零售(今日/回訪)萍姐好物購(gòu),立足上海的全業(yè)態(tài)零售龍頭,奧萊門店穩(wěn)步擴(kuò)張保持行業(yè)優(yōu)勢(shì)。公司發(fā)展起源于20年百貨和華聯(lián)商廈合并成立的原百聯(lián)股份,實(shí)控人為上海市國(guó)資委。公司擁有物業(yè)資產(chǎn),旗下?lián)碛邪税郯橛腊舶儇洊|方商廈(旗艦店又一城等多個(gè)商業(yè)品牌及一批***位置優(yōu)越的物業(yè)。分業(yè)態(tài)多業(yè)態(tài)布局,奧特萊斯貢獻(xiàn)大量利潤(rùn)。百聯(lián)收入主要由大型綜合超市超級(jí)市場(chǎng)構(gòu)成,2022年占比分別為42%/36%。但奧特萊斯百貨購(gòu)物中心業(yè)態(tài)貢獻(xiàn)了主要的利潤(rùn)。公司旗下百聯(lián)上海青浦奧萊連續(xù)8年成為國(guó)內(nèi)銷售額高奧萊,未來(lái)公司奧萊業(yè)務(wù)將持續(xù)穩(wěn)健擴(kuò)張。分地區(qū)立足上海構(gòu)筑品牌優(yōu)勢(shì),輻射長(zhǎng)三角,面向全國(guó)。華東地區(qū)收入占比,2017年-2022年占比穩(wěn)定在91%-93%,2022年華東華中華南收入占比分別為93%/2%/2%。截至2022年底公司有12家百貨門店,11家位于上海市,1家位于浙江省寧波市,東方商廈(旗艦店八佰伴東方商廈(旗艦店等多個(gè)上海老牌門店***位置優(yōu)越,是的商業(yè)資產(chǎn)。百聯(lián)股份奧萊業(yè)態(tài)行業(yè),資產(chǎn)支撐REITs發(fā)行

同時(shí)也需注意政策不確定性較強(qiáng),上述假設(shè)及預(yù)測(cè)可能存在偏差。根據(jù)敏感性測(cè)試及客單價(jià)和滲透率的中性假設(shè),我們預(yù)計(jì)北京上海市內(nèi)***店規(guī)模有望達(dá)到164/256億元。隨著政策未來(lái)進(jìn)一步釋放利好市內(nèi)***門店相繼落地,預(yù)計(jì)北京上海規(guī)模將達(dá)330.9/502億元。

***規(guī)定民間利率不得高于銀行間同業(yè)拆借中心利率的4倍。一系列措施圍繞強(qiáng)監(jiān)管主旋律,2021年沒(méi)有消費(fèi)公司獲批籌建。未來(lái)消費(fèi)行業(yè)合規(guī)展業(yè)是要義,持牌消費(fèi)公司具有更廣闊的業(yè)務(wù)前景。規(guī)范監(jiān)管,多項(xiàng)措施降低居民杠桿率022021年中國(guó)人民銀行指出需警惕居民杠桿率過(guò)快上升的透支效應(yīng)和潛在風(fēng)險(xiǎn),不宜依賴消費(fèi)擴(kuò)大消費(fèi);銀保監(jiān)會(huì)商業(yè)銀行與合作機(jī)構(gòu)共同出資的放貸比例;

并購(gòu)重組提升資源配置效率,促進(jìn)資產(chǎn)重估對(duì)于百貨行業(yè)而言,常見(jiàn)的重組包括1互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司等尋求在線下零售領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破,從而收并購(gòu)百貨資產(chǎn);2長(zhǎng)期資金尋求穩(wěn)定的現(xiàn)金流回報(bào),從而收并資產(chǎn)質(zhì)量盈利穩(wěn)定的線下商業(yè)資產(chǎn)。并購(gòu)重組有望推進(jìn)百貨行業(yè)資產(chǎn)重估。部分百貨企業(yè)的重估價(jià)值或大幅高于市值,在并購(gòu)重組的過(guò)程中有望直接推動(dòng)行業(yè)資產(chǎn)價(jià)值重估。

其中海底撈因整頓效果顯現(xiàn)同店翻臺(tái)率同比持平,慫處于上升期同店同比上升。節(jié)后同店繼續(xù)恢復(fù),但4月份相對(duì)淡季,截止2023年3月,海倫司/奈雪/海底撈/分別恢復(fù)至同比2022年的1%/115%/130%/131%;太二同店為2019年3月的80%,九毛九同店為2019年3月的76%,多數(shù)品牌同店尚未恢復(fù)到19年水平。餐飲同店恢復(fù)中,尚未達(dá)到19年水平,2022年餐飲公司同店受影響普遍同比下滑。太二/九毛九/慫/海倫司/奈雪/海底撈/同店同比分別-22%/-11%/+6%/-34%/-20%/0%/-23%。

改善激勵(lì)機(jī)制,激發(fā)員工積極性正如前文所述,激勵(lì)機(jī)制的完善有多種方式,上市企業(yè)多采取股權(quán)激勵(lì)和員工持股等方式,通過(guò)將高管核心員工等與公司利益進(jìn)行深度綁定,并指派相關(guān)考核目標(biāo),激發(fā)員工主觀能動(dòng)性和工作積極性,實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。我們對(duì)于百貨國(guó)企公司近幾年進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)和員工持股進(jìn)行整理,發(fā)現(xiàn)雖然由于3年的原因?qū)е虏糠止炯?lì)方案未達(dá)預(yù)期,但整體來(lái)看,激勵(lì)方案的推出仍大幅度促進(jìn)了公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng),如重慶百貨2022年推出股權(quán)激勵(lì)方案,在2023年一季度公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比+194%,扭轉(zhuǎn)連續(xù)兩年的同比虧損趨勢(shì)。

邢臺(tái)靠譜的購(gòu)物平臺(tái)萍姐好物購(gòu)零售(今日/回訪)，廿八載,銀座商城正青春。寫在這給百貨轉(zhuǎn)型帶來(lái)的啟示是,所有的經(jīng)營(yíng)都需要圍繞全方位把握消費(fèi)者心理與需求展開(kāi),這也是突圍的關(guān)鍵。錨定“以文興商”的經(jīng)營(yíng)理念,銀座商城在重塑煥新過(guò)程中,不斷夯實(shí)定位,同時(shí)也通過(guò)零售餐飲休閑全方位有機(jī)融合,實(shí)現(xiàn)全客層消費(fèi)鏈接。

分業(yè)態(tài)來(lái)看,公司主要分為超市和購(gòu)百兩大業(yè)態(tài),其中購(gòu)百2022年憑借369%的收入占比,貢獻(xiàn)618%的EBITDA。截至2022年底,公司已進(jìn)駐廣東江西湖南福建江蘇浙江北京川共計(jì)8省/市的35個(gè)城市,共經(jīng)營(yíng)購(gòu)百102家(含加盟管理輸出6家超市門店119家(含超市30家,面積合計(jì)逾466萬(wàn)平方米,自有物業(yè)面積占比約13%,達(dá)61萬(wàn)平方米。公司2022年?duì)I收為1225億元/yoy-17%,歸母凈利潤(rùn)20億元/yoy-426%,主要由于下公司全***店均存在一定程度的停業(yè)和閉店,疊加減租政策影響。天虹股份全國(guó)連鎖零售2023Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入384億元/yoy-23%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)億元/yoy-239%,主要由于上年同期公司出售“天虹微喔”股權(quán)確認(rèn)收益5億元,正向影響同期凈利潤(rùn)約79億元。分地區(qū)來(lái)看,公司主營(yíng)華南地區(qū),2022年收入占比達(dá)633%;公司為中外合資的全國(guó)連鎖零售企業(yè),成立于1984年,實(shí)控人為國(guó)資委,主營(yíng)百貨超市購(gòu)物中心等業(yè)態(tài),同時(shí),公司推進(jìn)線上線下一體化的商業(yè)模式,實(shí)現(xiàn)全門店全業(yè)態(tài)全流程數(shù)字化覆蓋,并形成“到店+到家”的融合零售。2023Q1利潤(rùn)改善顯著。

邢臺(tái)靠譜的購(gòu)物平臺(tái)萍姐好物購(gòu)零售(今日/回訪)，公司百貨門店眾多,但盈利能力不夠理想,主因傳統(tǒng)業(yè)態(tài)與消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣有所偏離,對(duì)此公司采取“一店一策”的戰(zhàn)略方針,衍生出精品時(shí)尚百貨社區(qū)生活中心百貨購(gòu)物中心化百貨等新型百貨,為百貨注入個(gè)性化特色化體驗(yàn)式發(fā)展的DNA。截至2022年中報(bào),王府井擁有超過(guò)1800萬(wàn)的會(huì)員數(shù)量以及超過(guò)2200萬(wàn)的粉絲遍及全國(guó)各地;會(huì)員銷售占總銷售額比例約為60%,且抗沖擊及恢復(fù)情況均好于非會(huì)員,根據(jù)2020年年報(bào),會(huì)員銷售比重較同期提升了8pcts到63%,且下半年持續(xù)兩位數(shù)的增長(zhǎng)。會(huì)員體系形成了王府井龐大的流量網(wǎng)絡(luò),成為未來(lái)傳統(tǒng)零售門店的業(yè)績(jī)提升和市內(nèi)***業(yè)態(tài)的發(fā)展提供重要的流量基礎(chǔ)。推行“一店一策”轉(zhuǎn)型升級(jí)傳統(tǒng)百貨業(yè)態(tài)。會(huì)員體系構(gòu)筑強(qiáng)大的流量基石,有望賦能市內(nèi)***。

華住和錦江結(jié)構(gòu)性升級(jí)對(duì)整體RevPAR的驅(qū)動(dòng)作用也有時(shí)間段的差異,華住后期整體恢復(fù)與同店差異更大,可以認(rèn)為新開(kāi)門店運(yùn)營(yíng)情況更好。酒店結(jié)構(gòu)性升級(jí)有貢獻(xiàn),但同店和新開(kāi)店質(zhì)量才是核心因素,市場(chǎng)普遍認(rèn)為相比2019年,中占比大幅提升帶來(lái)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性升級(jí)是提價(jià)和RevPAR恢復(fù)的重要原因。通過(guò)對(duì)比同店和整體ADR與RevPAR恢復(fù)至19年水平,可以比較出不同酒店集團(tuán)結(jié)構(gòu)性升級(jí)的貢獻(xiàn)占比有所不同,且不同階段結(jié)構(gòu)性貢獻(xiàn)也有很大差異,整體而言,結(jié)構(gòu)性升級(jí)對(duì)RevPAR和價(jià)格有明顯貢獻(xiàn),但同店的恢復(fù),以及新開(kāi)門店的運(yùn)營(yíng)水平和質(zhì)量同樣是決定性的;

商品經(jīng)營(yíng)上,百貨強(qiáng)于購(gòu)物中心。雖然百貨業(yè)態(tài)也不完全掌控專柜或品牌的銷售庫(kù)存,但相比購(gòu)物中心而言,其商品定位品牌組合能力等仍然有明顯的優(yōu)勢(shì)。零售的本質(zhì)還是商品和服務(wù),千變?nèi)f化,百貨業(yè)態(tài)中“貨”的本質(zhì)和能力不能再丟了。是否應(yīng)該加大自營(yíng)?這些在企業(yè)內(nèi)部都有一定分歧,有一些企業(yè)沒(méi)有形成明確的策略和目標(biāo)體系。

本次激勵(lì)計(jì)劃授予價(jià)格為825元/股,按照公告前1個(gè)日公司均價(jià)每股265元的50%計(jì)算;股權(quán)激勵(lì)7月1日發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,釋放主業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)激勵(lì)對(duì)象合計(jì)53人,占公司員工總數(shù)(截至2021年底的0.33%。本激勵(lì)計(jì)劃考核期限為2022年至2024年三個(gè)會(huì)計(jì)年度,每個(gè)會(huì)計(jì)年度考核一次,達(dá)到績(jī)效考核目標(biāo)為性的解除限售條件,達(dá)標(biāo)后各限售期可解除限售比依次為40%30%30%。公司7月1日發(fā)布股權(quán)激勵(lì)方案,擬向公司高管和其他核心骨干授予471萬(wàn)股性,數(shù)量占公告日公司總股本的16%,涉及金額為5,8萬(wàn)。本次激勵(lì)計(jì)劃的為公司從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)。

是節(jié)點(diǎn)多,缺一不可。例如,基層員工的數(shù)字化突破,流程數(shù)字化了,會(huì)員數(shù)字化了,但是如果沒(méi)有一線員工的數(shù)字化,鏈條在這個(gè)節(jié)點(diǎn)上就無(wú)法打通。是認(rèn)知差異,思想難統(tǒng)一。數(shù)字化轉(zhuǎn)型是公司長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)鍵和使命,需要公司上下思想同一,更是一把手工程,需要充分重視了解參與,在內(nèi)部上下外部關(guān)系達(dá)成共識(shí)的前提下,才有可能順利開(kāi)展。

具體來(lái)說(shuō),在重塑煥新上,銀座商城通過(guò)“兩步走”戰(zhàn)略,不斷筑基底,加速轉(zhuǎn)型。據(jù)了解,自商業(yè)重塑煥新升級(jí)半年多來(lái),銀座商城秉持與城市“藝”起生長(zhǎng)的核心理念,在聚力多元空間打造品牌形象調(diào)優(yōu)升級(jí)不斷拓展增長(zhǎng)曲線方面,取得了長(zhǎng)效進(jìn)展。